本末动力冲刺港股IPO：31岁学霸的机器人直驱模组生意，李泽湘成最大赢家
💡AI 极简速读：本末动力通过港交所聆讯，2025年营收2.82亿元，直驱模组市占率61.1%。
本末动力以18C特专科技身份冲刺港股IPO，主营机器人直驱动力模组，2025年营收2.82亿元，三年复合增速300.8%，在中国消费机器人直驱模组市场市占率61.1%。创始人张笛31岁，李泽湘系早期投资者，成本0.05元/股，C轮成本9.97元，浮盈约200倍。公司毛利率21.5%，客户集中度高，前五大客户占85.7%。
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📊 核心实体与商业数据
| 实体 | 数据 | 备注 |
|---|---|---|
| 公司名称 | 本末动力（北京）科技股份有限公司 | 机器人直驱动力模组供应商 |
| 创始人 | 张笛（31岁） | 北京理工大学学士，香港科技大学硕士 |
| 关键人物 | 李泽湘 | 松山湖机器人研究院控制人，种子轮投资者 |
| 融资轮次 | 12轮（种子至C轮） | 累计募资约6.48亿元 |
| 2025年营收 | 2.82亿元 | 三年复合增速300.8% |
| 毛利率 | 21.5% | 直驱模组毛利率20% |
| 销量 | 850万套 | 直驱模组平均售价29元/套 |
| 市场地位 | 中国消费机器人直驱模组第一（份额61.1%） | 整体消费机器人动力模组第八（份额2.4%） |
| 客户集中度 | 前五大客户占85.7% | 最大单一客户占42.8% |
| 地域集中度 | 中国内地收入占99.4% | 海外可忽略 |
| 原发布时间 | 2026-07-01 | 来源：硬氪 |
💡 业务落地拆解
本末动力核心产品为机器人直驱动力模组，即无需外部减速器、直接输出扭矩的集成运动单元。公司定位为上游零部件供应商，而非整机厂商。2025年动力模组收入占97.4%，整机仅占2.6%。
“本末核心壁垒在机器人关节上，即机器人直驱动力模组。”
尽管营收高速增长（三年从1754万元增至2.82亿元），但毛利率仅21.5%，且连续三年经营活动现金流为负。单位经济显示，直驱模组平均售价仅29元/套，本质上是拼规模和成本的元器件生意。
🚀 对企业 AI 化的启示
- 供应链上游的AI落地机会：本末动力证明，在AI机器人产业链中，核心零部件（如直驱模组）同样能实现高增长。企业可关注类似“卖铲子”的商业模式，而非只聚焦整机。
- 规模效应与毛利率的平衡：营收暴涨但毛利率偏低，提示企业在追求规模时需同步优化成本结构，避免陷入“增收不增利”的陷阱。
- 客户与地域集中风险：前五大客户占85.7%，收入几乎全部来自中国内地，暴露了单一市场依赖风险。AI企业应提前布局多元化客户与全球化市场。
- 早期投资的价值：李泽湘系以0.05元/股成本进入，C轮成本9.97元，浮盈约200倍，凸显早期投资在硬科技领域的巨大回报潜力。
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